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【央视新闻客户端】
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作者：海棠葉
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以最少的亏损 ，守住6成市场份额 ，面对对手疯狂烧钱的重压 ，美团用自己的节奏扛住了每一轮冲击 。
“我们不仅跟得起 ，而且用了比他们少得多的资源在跟。 ”
去年夏天 ，美团核心本地商业CEO王莆中说的这句话 ，被很多人当成嘴硬 。一年后 ，财报出来了 ，美团核心本地商业亏损69亿 ，对手的亏损是它的二十倍 。
三家平台外卖烧掉1500亿 ，打了一场谁都没赢的仗 。但美团守住了6成份额 ，用户越打越多 ，账上现金几乎没动 。
凭什么？
用王莆中的话解释是 ，发券的时机 、对象 、金额 ，都是有方法的 。这套本事 ，美团练了十年 。
仗打到这儿 ，监管出手喊停 。“外卖大战该结束了” ，一篇评论一次转发 ，美团股价暴涨14% ，涨的不是业绩 ，是预期 。
美团这一年没白熬 ，它用最小的消耗 ，换来了从容布局的空间 。即时零售、国际化 、AI ，这些跑了多年的战线 ，又可以腾出手来 ，一砖一瓦地往前推了。
“烧钱 ”不是万能钥匙
过去一年 ，外卖行业烧掉了超过1500亿元 。
这是个什么概念？按行业平均3%的利润率倒推 ，这笔钱相当于整个行业白干五年的利润总和 。三家平台在奶茶 、汉堡上疯狂贴钱 ，“1分钱奶茶 ”一度让年轻人喝到怀疑人生。
三家拼的不是谁赢 ，是谁先扛不住 。
美团是被动应战的一方 。对手高举高打 ，补贴一轮接一轮 ，美团如果不跟 ，份额就会流失；如果盲目跟 ，就可能被拖进无底洞。
它选了条最难的路 ，跟 ，但不能乱跟 。
根据摩根大通2025年11月的调研数据 ，从订单量看 ，美团、阿里 、京东三家的份额分别为50% 、42%和8% 。关键的GTV（总交易额）维度 ，美团稳定保持在60%以上的份额 。
▲美团、阿里 、京东三家外卖市场份额 ，图源摩根大通
同时 ，美团还在客单价更高 、利润空间更大的市场建立了绝对优势 。
在实付15元以上订单的市场份额中 ，美团占比超过三分之二；在实付30元以上订单的市场份额中 ，美团占比超过70% 。这意味着 ，当对手用低价补贴争夺“1分钱奶茶”的用户时 ，美团守住了真正能产生利润的核心阵地 。
更值得关注的是 ，在这场激烈的补贴战中 ，美团的用户基本盘不降反升 。
据美团2025年财报披露 ，过去一年 ，美团年交易用户数及用户消费频次均创下历史新高 。此前三季度时 ，美团过去12个月的交易用户数已突破8亿大关 。
再看亏损 ，美团全年核心本地商业亏损69亿元 ，横向对比同行 ，这份亏损数据显得格外克制。同期 ，财报显示 ，京东以外卖业务为首的新业务板块亏损466亿元；据市场分析机构测算 ，淘宝闪购全年亏损超过800亿元 。粗略计算 ，美团的亏损额仅是对手的约二十分之一 。
一边是用户越打越多 、黏性越来越高 ，一边是亏损远低于对手 ，为什么同样的烧钱 ，结果如此悬殊？
答案藏在王莆中的一段话里。去年7月 ，他接受《晚点Late Post》专访时说：“大家猛发券的时候 ，券型 、券量 、发给谁 ，这些都是有方法的 ，统称为打补贴的能力——这是我们近十年时间锻炼出来的 。 ”
同样是一块钱补贴 ，花在谁身上 、什么时候花 、怎么花 ，结果天差地别 。美团的补贴策略基于多年积累的用户画像和交易数据 ，让每一分钱都能撬动更高的单量转化。
更深层的壁垒在于履约网络和商家资源 。美团日均单量远超对手 ，单均履约成本被摊薄到行业最低水平；而多年深耕积累的中高端餐饮商家资源 ，更是对手短期内难以撼动的防火墙 。
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